Zorunlu Karşılık Hamlesi Dolar Kurunu Nasıl Etkiledi
Merkez Bankası'nın 12 puana ulaşan faiz indirimleri TL'yi baskı altında tutmaya devam ederken, Noel ve yılbaşı tatilleri nedeniyle hacimlerin azaldığı piyasada dolar/TL'de 5.95 civarında hareket sürüyor.
Piyasalar bu hafta açıklanacak olan enflasyon verisini izliyor. Piyasalarda takip edilen konular arasında ABD ile ilişkiler, Suriye başta olmak üzere jeopolitik gelişmeler, AB ile ilişkiler ve sert faiz indirimleri ardından TL'nin gerileyen reel faizi yer alıyor.
IMF de Cuma günü yayınladığı değerlendirmesinde Türkiye'nin parasal gevşemesinin "çok ileri gittiğini" söyleyerek, Ankara'nın maliye politikasının ana politika çıpası olmaya devam etmesi çağrısı yaptı.
Jeopolitik risklere eklenen bir diğer gelişme ise Libya konusu. Son olarak Libya'nın uluslararası tanınırlığı olan hükümeti, Doğu Libya Güçleri'nin başkent Trablus'u ele geçirmesini önlemek için resmi olarak Türkiye'den askeri destek sağlamasını isterken, TSK'nın Libya'da faaliyetine ilişkin tezkerenin 2 Ocak'ta TBMM gündemine gelmesi planlanıyor.
Öte yandan piyasada TCMB'nin likidite adımları da yakından izleniyor. TCMB fonlamasını son dönemde repo piyasasından swap piyasasına kaydırırken, açık piyasa işlemleri ile sisteme fonlama sağlar konumdan sistemden likidite çekiyor konuma geldi. Bunun sonucunda geçen hafta TL'de gecelik faizler politika faizinin 150 baz puan altında ve TCMB'nin faiz koridorunun da alt bandı olan %10.50 seviyesinde oluştu.
Geçen yıl 200 milyar TL'ye yaklaşan bankacılık sisteminin fonlama ihtiyacı son günlerde oldukça azalmış, bunda TCMB'nin Zorunlu Karşılık adımları, swap işlemleri ve yıl sonuna gelinmiş olması gibi geçici faktörler etkili oldu.
Benzer şekilde önceki haftalarda da swap faizleri %3.4'e kadar geriledikten sonra haftayı %7.5 civarında tamamladı.
Bankacıların verdiği bilgiye göre Cuma günü itibarıyla ise net fonlama yeniden yaklaşık 10 milyar TL artıya geçti, gecelik TL piyasasında repo faizi de %10.50 yerine %11.1 civarında oluştu.
Piyasada bu sürecin kalıcı olup olmayacağı, yani bankanın politika faizi yerine faiz koridorunun alt bandını %10.50 kullanıp kullanmayacağı yakından takip ediliyor. Bankacılara göre TL faizlerindeki uygulanan likidite politikaları ile alakalı ancak bankacılar yılsonu Hazine ödemeleri kaynaklı oldukça artan TL likiditesinin bu süreçteki etkisi konusunda da hemfikirler.
Bu TL faizlerindeki politika faizinin altında oluşmasının kalıcı bir süreç olduğu konusundaki izlenimi de zayıflatmış durumda.
Öte yandan TCMB bu haftasonu finansal istikrarı ve reel kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasını desteklemek amacıyla, yabancı para (YP) zorunlu karşılıkları (ZK) reel kredi büyümesi ile ilişkilendirdi, kredi büyümesi düşük bankalar için YP ZK 200 bp arttı. Değişiklikle %5-15 reel kredi büyümesi koşullarını sağlamayan bankalar için piyasadan 2.9 milyar dolar karşılığı likidite çekilmiş olacak.
Integral Yatırım'ın notunda dolar/TL'nin 5.95 seviyesinin üzerine yerleşmesi durumunda yukarı hareketin 6 seviyesine doğru güçlenebileceği belirtilerek, "Libya konusundaki gelişmeler, yaptırımlar gibi konular kur için etkili olması beklenen gelişmeler olabilir. Ancak şok yükseliş şeklinde bir beklentimiz bulunmuyor" denildi.