Wall Street emlak darbesi yedi Goldman Sach rüya gibi kar açıkladı

Aralarında Citigroup, UBS, Deutsche Bank, HSBC ve Bear Stearns'ün de bulunduğu dev yatırım bankaları ABD'de subpirme kredilerine yaptıkları yatırımlardan dolayı toplamda milyarlarca dolarlık zarara girdi. Nakite sıkışan Wall Street devlerinden kimisinin peşine spekülatör yatırımcılar ya da Asyalı bankalar düştü, kimi ise büyük umutlarla transfer ettiği tepe yöneticileri ile yollarını ayırmak zorunda kaldı. Bear Stearns'ün üçüncü çeyrek gelirleri yüzde 64, sabit getirili yatırım gelirleri ise yüzde 88 oranında geriledi, karı 171 milyon dolara düştü. Deutsche Bank 29 milyar euroluk kredi taahhüdünün finanse etmekte zorlanacağını açıkladıktan sonra bankanın zararının 350 milyon euroyu bulabileceği açıklandı. Bir diğer Wall Street devi Citigroup ise 5,9 milyar dolar zarara girdi ve karı yüzde 60 düştü. UBS'in aynı dönemdeki zararı 685 milyon dolar olurken, HSBC'nin Kuzey Amerika birimi de 945 milyon dolar zarar etti. Merrill Lynch'in Avrupa ve Ortadoğu birimi ise ,5 milyar dolara zarara girdi. Hatta tüm bu olumsuz gelişmeler aralarında Merrill Lynch'den Osman Semerci'nin, UBS'den Huw Jenkins'in ve Bear Stearns'den Warren Spector'ın da bulunduğu CEO'ların günah keçisi ilan edilip görevden alınmasına kadar gitti. Kısacası üçüncü çeyrek Wall Street için hatırlamak istemeyecekleri bir 3 aylık dönem oldu. Üçüncü çeyrekte geliri yüzde 79 arttı Ancak dün ABD'nin en büyük yatırım bankalarından Goldman Sachs'ın kredi piyasalarında yaşanan sıkışıklığa ve sektördeki rakiplerinin ciddi zararlara girmesine rağmen rekor kar açıklaması şaşkınlık yarattı. Açıklanan verilere göre Goldman Sachs'ın üçüncü çeyrek geliri yüzde 79 yükselerek neredeyse 2,9 milyar dolara ulaştı. Sabit getirili yatırım gelirleri ise 4,9 milyar dolara çıkarak Morgan Stanley, Lehman Brothers ve Bear Stearns gibi krizde milyonlarca dolaR zarar girmiş bankaların üçüncü çeyrek gelirleirnin toplamını da aşarak rekor kırdı. Analistlerin tahmini ise Goldman'ı bu yıl içindeki kazancının 11 milyar doları bulacağı ve bankanın en yakın rakibi olan Morgan Stanley'i bile bu kazanç oranı ile yüzde 30 sollayacağı yönünde. Üstelik Goldman'ın hisse senetleri de Temmuz ve Ağustos ayında şirket hisselerini vuran piyasa çalkantıları sanki hiç yaşanmamış gibi çıkış yaşamaya devam ediyor. Ağustos ortasında son 52 haftanın en düşük seviyesine gerileyen Goldman hisseleri o zamandan bu yana yüzde 39 değerlenmiş durumda ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece yüzde 3 aşağısında bulunuyor. 2007 yılı içinde ise Goldman Sach hisseleri yüzde 14,6 değer kaznarak Wall Street bankaları arasındaki en iyi performansı gösteriyor. Peki 6 milyar dolarlık bir parayı yöneten Global Alpha isimli hedge fonunun bu sene içinde değerinin yüzde 35'ini kaybetmesine rağmen Goldman Sachs'ın gelirlerinde rekor kırmasının sırrı ne? Bloomberg'de yer alan habere göre Goldman Sach'ın kredi krizine rağmen elde ettiği başarısının sırrı emlak piyasasının riskleri sigorta eden ABX endekslerine yatırım yapmasında yatıyor. Geçen sene mart ayındaki kredi türbülansını önceden görerek kredibilite kazanan ABX endeksi, mortgage kredilerindeki batıkların artışa geçmesi halinde bile yatırımcının bu riski önceden görerek kar elde etmesini sağlıyor. Yani Goldman Sachs ABX endekslerini takip ederek hangi nota sahip kredilerin geri ödenmeme şansının arttığını gördü, gerim ödememe riskinin daha yüksek notlu kredilere sıçrayıp sıçramadığını takip ederek batık ihtimali artan kredilere dayalı tahvilleri önceden elinden çıkararak zarara girmekten kurtuldu, aksine kar etti. Subprime mortgage piyasasından borçlanılan kredilerin geri ödenebilirliği hakkında bilgi veren ABX endeksi Kasım ortasından beri keskin bir düşüş içinde. Hatta bazı ABX endeksleri 2006'nın sonundan bu yana hızla düşüş yaşıyor. Moody's ve Standard&Poor's'un yaz döneminde artan eleştiriler karşısında binden fazla mortgage tahvilinin kredi notlarını düşürüp negatif izlemeye alması sonrası ABX endeksi, tarihinin en düşük seviyelerini görmüştü. 500 milyon dolarlık hedge fon hissesi peşinde Mortgage kredileri ve bu kredilere dayalı tahviller üzerinden yapılan swap işlemlerini kullanan Goldman, bu işlemleri yaparken ABX endekslerinden faydalandı. Aralarında en düşük yatırım seviyesi notu olan BBB- ile değerlendirilmiş kredilerin de bulunduğu 20 tane varlığa dayalı kıymetin hareketini izleyen ABX endeksi, batık kredilere dayanan swap işlemlerinin maliyetini ve spreadlerini ölçüyor. Yani Goldman tıpkı bir hedge fon gibi sermayesinin önemli bir bölümünü varlıkların fiyatlarının düşüp artacağına yönelik spekülatif tahminlere oynayarak zarara girmekten kurtuldu. Goldman Sachs bir hedge fon gibi davranarak rakiplerinden daha büyük yatırım riskleri aldı hatta üçüncü çeyrekte risk altındaki varlıklarının büyüklüğü bir önceki yılın aynı dönemine oranla yüzde 51 artarak 139 milyon dolara ulaştı. Sunday Telegraph'da yer alan habere göre Goldman Sachs kriz sonrasi hisse fiyatları düşen hedge fon şirketlerinden hisse alımına gitmek için 500 milyon dolarlık bir girişim sermayesi fonu oluşturmaya hazırlanıyor. "Gerçek dünya haberlerde okuduğumuz olumsuz gelişmelerden çok daha iyi, kayıpların yanısıra türbülanstan milyarlarca dolarlık kazanç sağlayanlar da var" diyen uzmanlar buna örnek olarak Goldman Sachs'ı gösteriyor. Üçüncü çeyrekte Goldman Sach'ın riskten korunma (hedge) stratejileri izleyerek ABX endeksi gibi varlıklarını değerlerinin ne kadar düşeceğini gösteren risk endekslerine oynadığı bu sayede de zarara girmediği belirtiliyor. Aynı dönemde Merrill Lynch, Bear Stearns ve UBS'in Goldman gibi atik davranmadığı için zarardan kaçamadığı da belirtiliyor. Bloomberg'de yer alan habere göre Balestra Capital isimli bir fon ABX endeskini izleyerek batık kredilerindeki artışa oynayarak bu yıl içinde yüzde 130 yükseliş yaşadı. Goldman Sachs gibi ABX endeksini takip ederek mortgage piyasasındaki düşüşten karlı çıkan fonlar arasında bu sene yüzde 65 yükseliş yaşayan 11 milyar dolarlık hedge fon şirketi Harbinger's, 4,5 milyar doları yöneten ve yüzde 300'den fazla artış yaşayan Paulson Credit Opportunities ve yüzde 400'lük getiri artışı gören Hayman isimli fonlar var.